美伊局势升温，张忆东最新判断：战略资源价值重估是大势所趋，马年市场中枢上移，阶梯向上
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在美伊局势急剧升温背景中，海通国际首席经济学家张忆东，2月27日在澎湃线上对话中，对全球局势，以及港股这波调整给出了独到的见解；
并对黄金、稀土矿产等战略资源硬资产，以及马年A股港股的投资机会进行了最新的展望。
张忆东此前就已指出，中东地缘政治的影响或将进入短期极值，
百年未有之大变局、国际秩序的重构则更加深入人心；
本次波斯湾区域局势的动荡，只是国际秩序重构时代的缩影，
是霸权主义、弱肉强食的丛林法则的体现，既不是动荡的开始，也不会结束动荡，
他认为，波斯湾局势不会轻易地迎来否极泰来；
黄金、航天军工、有色、甚至原油等战略资源的价值重估将是大势所趋。
投资报资料显示，张忆东已在证券分析行业深耕20多年，先后11次获得新财富卖方分析师评选第一名；
并且是A股策略与港股策略的双料第一，2023年更是成为了中国总量研究领域首位新财富钻石分析师。
张忆东目前已加盟国泰海通，担任海通国际证券执委会委员，股票研究部主管及首席经济学家。
在去年关税战的多个关键时间点，张忆东都旗帜鲜明地亮出他的观点，事后都一一验证，点此查看。
张忆东指出，黄金一度在年初上冲到了5600美元/盎司，进一步确认了，当今世界的主旋律已经不再是和平与发展，
而是进入到风高浪急的国际秩序重构阶段，对于美国为代表的主权信用的担忧进一步加深。
对于A股，张忆东提出“马年战略看多，登高稳行”的判断，
总体认为马年指数不会像2015年那样暴力上升，暴力下跌；
系统性深跌的风险不大，更多的是中枢上移，阶梯向上，是一个制度红利下的中国式长牛。
投资逻辑上，聚焦两大方向：
一是“资产硬度”，即顺应国家战略、具备硬核实力的领域，如算力、航天、战略资源等；
二是“价值确定性”，红利，以及低位景气反转的资产，如传统周期龙头、出海链条等。
针对港股，他认为当前处于初夏时节遭遇“韩流”，即基本面未变但受资金分流冲击，导致过度悲观。
但他判断，资金分流已至后期，可以“流泪撒种”，分阶段布局。
对于人民币汇率，他认为短期在6.85左右双边波动、温和偏强，
长期看，人民币升值趋势明确，甚至有望破6，回到“5字头时代”。
投资报（liulishidian）整理精选了张忆东分享的精华内容如下：
2026市场焦点转向AI焦虑
地缘政治风险在急剧升温
问：从年初黄金避险资产的表现连创新高，也可以一定程度看出，其实2026年全球可能并不平静。
张忆东：的确是，有句俗话说“乱世黄金”，黄金连创新高，确实是一个重要的信号。
到了2026年，甚至其实从2025年年底开始，
整个市场的焦点，特别是海外市场，它的焦点开始转向了AI焦虑症，
担心科技进步导致长期巨大的不可控的不确定性。
这个是跟2025年、2024年、2023年最大的一个区别，
原来就觉得科技一切都是美好的，现在开始出现了AI科技的焦虑症，
与此同时，除了机器与人的斗争之外，还有一个就是地缘政治。
人类社会之间的矛盾，地缘政治的风险在急剧升温。
我们看到黄金在突破5000美金之后，一度在年初上冲到了5600美元/盎司，这是一个史诗级的表现。
那它进一步确认了什么呢？
确认了当今世界的主旋律已经不再是和平与发展，
而是进入到风高浪急的国际秩序重构阶段，对于美国为代表的主权信用的担忧进一步加深。
我们看近期，先是年初美国对委内瑞拉的入侵，对于伊朗的极度施压，
还有特朗普政府关税政策反复博弈，其实都大大提升了全球资金的避险情绪，避险需求。
这预示着什么呢？
预示着2026年全球宏观经济，可能会比2025年更加的复杂，更加不平静。
所以也要求我们在投资的时候要注重组合的价值确定性，以及资产质量的硬度，
2026年，我认为要关注四个字叫“登高稳行”，
整个行情的位置会比2025年要高一些。
但是，整个国际环境的复杂性，以及科技浪潮所带来的不确定性，是比2025年有升温的。
马年节奏趋于稳健
中枢上移，阶梯向上
问：对于马年我们A股的行情整体走势，不知道您有何预期？
张忆东：战略性看多，节奏上趋于稳健，
从指数的角度来说，
我们认为，指数不是一个像以往的大起大伏，
而是在有了制度红利的刹车和油门键之后，市场震荡向上的趋势更加明显，稳中趋升的动能也会更加有序。
马年不会像十年前2015年那样子暴力上升，暴力下跌，
会更加温和，系统性深跌的风险不大，更多的是中枢上移，阶梯向上，
这是一个制度红利下的中国式长牛。
港股仍处初夏时节
但遭遇“韩流”冲击
问：二月份至今，港股出现了一定程度的持续调整。也有投资者担心港股会不会重新回到熊市？
张忆东：我2024年3月初写了一个《港股的春天》的报告。
在2025年，我也说港股有可能要进入到夏天了。
那现在，很多投资者担心港股是不是又到熊市，又到冬天了？
如果我们非要用季节来勾勒对于港股的认知，我还是认为，现在港股依然处于初夏时节。
但是，这个初夏时节遭遇了六月飞雪，遭遇了寒流，而且是所谓“韩流”。
因为最近很明显，港股不是自己不给力，而是别人太给力。
可以说从2025年开始，我们能看到有外资向中国资产回归，特别是港股，2025年外资意愿是显著增强的。
但很遗憾的是，
二月份开始，大量的钱从港股、从恒科流向了日韩和中国台湾，
特别是韩国，而且韩流其实就是两个公司，三星和海力士，也是非常极端。
韩国市场其实变成了两个股票的双人舞。
什么时候“韩流”能够缓一点，整个市场对于港股的情绪就得到一定的触底回升。
资金对港股
分流效应已至后期
