国际视野：中国科技公司，正在全球放贷

文|巨潮小卢鱼

农历新年后港股开市的第一天，恒生科技指数就经历了2.91%的大跌，而智谱和MiniMax的市值却双双冲破3000亿港元。

在人工智能的狭义话题之外，从强烈对比中我们可以看出，全球资本正在面临一次重要的抉择：是否要从“传统”互联网平台，转向被认为更具潜力的新赛道。

前几年被寄予厚望的科技增长故事——出海，似乎已经未结果先枯萎了。很多大厂在海外市场的资源投入优先度不仅不如AI业务，甚至可能还不如国内外卖。

相比电商、媒体平台或其他互联网服务业务，对于更多中国科技企业来说，网贷似乎可以被更便利地搬运到全球市场。在越发暗淡的出海故事中，放贷成了那个大家都不愿意放弃，甚至还在进一步投入的重心。

恒生科技指数表现（自2025年11月至今）

国内市场，曾经“等同于暴利”的互联网贷款业务，在助贷新规的影响之下，正面临着前所未有的压力。因此，网贷出海甚至似乎比其他业务出海更紧迫。

如果将网贷出海比作一道考试题的话，可以理解为它正在从前几年的选择题，变成了如今的必答题。只是这道题的难度，对很多国内企业来说，确实有些超纲。

01水土不服

去东南亚旅游的人，基本都接触过一个超级APP——Grab。

这个平台是由陈炳耀（AnthonyTan）和陈惠玲在2012年创立，总部位于新加坡，业务覆盖柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国和越南等8个国家。

Grab最初以网约车服务起家，经过十余年的发展，如今已成长为集出行、外卖配送、数字支付、金融服务等多元业务于一体的科技服务平台。去年，Grab首次实现了全年盈利（净利润2亿美元），证明商业模式已经跑通。

Grab的商业模式，其实就是国内科技企业所擅长的场景+金融闭环模式。公司以网约车（GrabBike/汽车）和外卖（GrabFood）为入口，日均订单量超1500万单，获取海量用户。

此外，推出GrabPay电子钱包，覆盖线下小店、线上电商等支付场景之后，Grab可以将用户从出行、外卖场景自然引导至支付环节。然后基于用户行为数据和信用评估，为司机、小微企业和普通消费者提供贷款、保险、定期存款等金融服务。

这种闭环模式，使Grab在东南亚建立了深厚的护城河，不仅服务了6.5亿人口，还帮助大量无银行账户用户首次接触数字金融。

理所当然地，金融科技板块（支付与保险）成为其业务新增长点，交易规模年增速超45%，贡献毛利率超70%。

Grab商业模式的成功，证明了东南亚市场具备孕育超级应用的土壤，但中国平台想在东南亚复刻自己的黄金时代，却有许多“水土不服”的问题要解决。

棘手的问题包括但不限于：东南亚各国金融监管政策差异巨大且变动频繁、要求与本地机构合资、缺乏成熟的央行征信系统、直接套用基于中国数据的风控模型会导致坏账率激增、催收方式引发当地人反感和监管制裁等等。

2018年，小米因未能与当地监管在牌照问题上达成一致，关闭了在印尼的金融部门。尽管手机热销东南亚，小米金融却显然并不顺利。

此外2019年出海印尼的嘉银科技，通过Soluskita平台开展现金贷业务，但该平台因用户投诉量较大较突出、不符合合规要求，被印尼OJK做出了收回其P2P牌照的处罚。

面对处罚，嘉银金科在财报中表示，计划通过与当地银行等金融机构合作来拓宽融资渠道，并继续探索印尼市场。此后公司通过新持牌平台在印尼继续展业，至2022年底已完成持牌平台更换的过程。

2025年Q3财报中，嘉银科技披露，在印尼业务规模相较去年同期增长了近两倍，放款用户数同比增长约1.5倍，出海真的成了拉动公司业绩增长的新引擎。

获得了难得的正反馈的嘉银科技，已经表达了对开拓拉美和非洲市场的厚望。

02建设蓝海

对中国的金融科技公司来说，拉美和非洲市场似乎比东南亚市场更像蓝海。

在拉美，由政府主导的即时支付基础设施降低了运营难度。这里不像东南亚的支付体系非常碎片化，需要中国公司和不同国家不同的银行、电子钱包一一对接，合规路径也更加清晰。

在非洲，“无银行账户”人群的比例要远高于东南亚。只要能解决基础的KYC（身份认证）和风控问题，中国公司就能更轻松获得更多的客户，也不会像在东南亚市场上，需要和本土巨头进行贴身肉搏。

股价表现（自上市至今）

滴滴在拉美市场的发展过程，就是一个接近成功的样本。

2021年，滴滴在墨西哥推出信贷产品DiDiPréstamos，其用户中有七成是在人生中首次获得信贷授信，滴滴借此精准触达了在当地长期被传统银行忽视的“信用空白人群”。

2025年，滴滴在墨西哥累计发放的贷款突破2000万笔，并且上线了储蓄账户，进一步拓展了在当地的金融服务范围。

滴滴在墨西哥的信用评估能力，也与其他公司的业务场景产生了协作。例如，阿里的速卖通在墨西哥“HotSale”电商节期间，就选择与滴滴合作推出“先买后付”信贷产品。

如果中国企业可以帮助当地完善基础设施，开展更高阶金融业务就会更加便利。

其中一个实操例子，是针对墨西哥现金交易盛行、司机被抢风险高的安全痛点，滴滴与墨西哥便利店网络OXXO合作，让司机能便捷地将现金转化为电子余额，不仅解决了安全问题，更将自身深度嵌入了当地的生活和金融基础设施。

如果说拉美市场的故事还是没有脱离“场景+金融”这一套，那么OPay在非洲的崛起则证明，即使没有超级App的场景流量，通过深度本地化的代理网络和极致专注的战略，同样可以成为改变一个地区金融生态的超级玩家。