HALO交易席卷全球-硬资产成资金避险新宠重资产跑赢35个百分点

华尔街彻底炸锅了！

HALO交易席卷全球——

硬资产成资金避险新宠！

发生了什么

2026年以来——全球资本市场掀起一股"硬资产"投资热潮！

HALO交易（重资产、低淘汰）从华尔街快速蔓延至A股！

成为当前市场最受关注的交易策略！

3月2日——美伊冲突升级引发全球能源、资源价格大幅波动！

国际油价开盘一度飙升逾10%！

现货黄金一度突破5400美元/盎司！

进一步点燃HALO资产的投资热情！

HALO交易是什么

HALO是"重资产、低淘汰"（HeavyAssets,LowObsolescence）的首字母缩写！

是一种在AI时代兴起的投资策略——

核心是寻找并投资具有高进入壁垒且不易被技术淘汰的实体资产！

以对冲AI带来的不确定性！

一句话可以简单概括HALO交易的核心逻辑：

做多"AI难以替代、且为其所依赖"的重资产——

同时做空"易于被AI颠覆"的轻资产！

华尔街疯抢

HALO交易作为高盛、摩根士丹利等国际顶级投行2026年初主推的核心策略——

迅速成为华尔街乃至全球资金的配置焦点！

摩根士丹利认为：

市场对人工智能颠覆传统行业的恐慌情绪可能已经见顶！

而对于担忧AI冲击仍将持续的投资者而言——

具有高进入壁垒且不易被技术淘汰的实体资产构成了当前最佳的对冲策略！

七大支柱

基于这一逻辑——摩根士丹利构建了HALO资产篮子（MSXXHALO）！

重点覆盖七大结构性支柱：

材料、公用事业、铁路、管道、废物处理、国防和信号塔！

数据显示——在过去一年中：

摩根士丹利HALO篮子上涨了28%！

而同期"受AI颠覆影响"的股票篮子则下跌了43%！

差距惊人！

高盛发声

高盛2月24日发布的深度报告指出：

当前市场正经历"稀缺性重定价"！

定价逻辑已从"可扩张的轻资产叙事"转向"可建造、难替代的实体产能与网络"！

在利率攀升、地缘割裂与AI资本开支激增的三重压力下——

有形生产能力成为稀缺资源！

高盛分析师强调：

市场正在奖励产能、网络、基础设施和工程复杂度——

这些资产复制成本高——也更不容易被技术淘汰！

公用事业、基础资源、能源、交通基础设施等行业成为核心受益领域！

据高盛测算：

自2025年初以来——其构建的重资产组合已经跑赢轻资产组合35%！

这是35个百分点的超额收益！

A股炸锅

这一趋势已快速传导至A股市场——带动相关板块持续走强！

Choice数据显示——过去一周：

石油石化、有色板块分别大涨13.66%和13.42%！

钢铁、煤炭、基础化工等板块涨幅均超过7%！

国防军工、公用事业等也涨幅居前！

券商解读

国内券商也迅速跟进研判——密集发布研报解读HALO交易的投资逻辑与A股布局机会！

光大证券首席宏观分析师赵格格3月2日发布报告指出：

短期内市场对AI带来颠覆性影响的恐慌情绪可能已经见顶——

但HALO交易的热度仍难以熄火！

映射到A股——HALO交易的本质是资本对"稀缺性"资产的重新定价！

中国拥有全球最完备的供应链体系——

在新能源、电力设备、战略金属、化工材料、造船业等行业拥有全球领先优势！

将成为AI时代的硬资产！

随着产业升级和行业整合——其战略价值或迎来系统性重估！

东吴证券观点

东吴证券首席经济学家芦哲表示：

AI叙事的瑕疵被持续提起！

尽管长期的宽松方向较为明确——

但市场定价长远的宽松不妨碍短期市场对HALO交易的认同程度较高！

他表示——从短期看：

涨价品相对应的油气、有色、化工、公用等中上游方向有望成为近期的主线！

但在流动性宽松进一步明确后——

市场可能再度重回AI叙事和新兴产业的方向！

等待后续AI应用、机器人、商业航天板块下一阶段的机会！

国金证券建议

国金证券首席策略官牟一凌进一步指出：

"全球投资者可能会发现——自己苦苦寻找的不被颠覆的HALO资产——

将广泛分布于中国市场！

中国资产的产能价值将具有不可替代性！

中国制造业资产重估已开启——资金回流+内需修复同样在途！"

他建议配置：

一是不易被AI取代、同时受益于AI发展与海外政府对资源品关注度提升的铜、铝、锡、原油及油运、稀土、金！

二是具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、工程机械、晶圆制造！

以及国内制造业底部反转品种——石油化工、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉等！

三是抓住资金回流+缩表压力缓解+人员入境趋势的消费回升通道——航空、免税、酒店、食品饮料！

四是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融！

尾声

HALO交易风暴来袭——

硬资产时代已经到来！